老板电器的增速放缓是整个行业的缩影，受内外因素的影响，厨电行业从过去的高增长进入低谷期。

老板电器，这个厨电行业的“学霸”，最近似乎有些烦恼。

老板电器2019年年中报显示，其上半年营收35.27 亿元，仅仅同比微增0.88%，归母净利润同比增长1.52%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润上涨4.37%。历年财报数据显示，老板电器的营收增速已经打破上市以来的最低纪录。

老板电器的增速放缓是整个行业的缩影，受内外因素的影响，厨电行业从过去的高增长进入低谷期，厨电行业正在告别高增长、高毛利、高净利的“三高”舒适区。这也意味着短期内老板电器的业绩增速将很难回到从前两位数增长的黄金时期。

老板电器，一直被誉为厨电行业的“学霸”，它与方太为首的高端品牌，造就了国内家电行业独有的“本土企业称霸高端”现象。这曾一度是家电行业其他领域和品类，最为羡慕并积极努力学习和借鉴的对象。

但上市之后业绩表现十分强劲的老板电器，如今也进入了业绩疲缓期。“学霸”最近似乎有些烦恼。

“学霸”的增长困境

1979年成立的老板电器，2010年在深交所上市。在40年的发展史中，厨房电器除了十分注重产品质量和强化服务意识外，非常注重品牌的建设，坚持不懈的品牌建设为老板电器带来了源源不断的财富。老板电器40年的发展，不仅见证了中国改革开放的40年，更谱写了中国厨电行业高速发展的40年。

老板电器的业绩增长一直是业界的不败神话。一直以来，老板电器都是优等生的代表，业绩稳定增长，股价一路向上……

而老板电器本身也对未来充满希望。早在2017年年中，老板电器总裁任富佳曾表示，老板电器计划2019年营业收入超百亿元，这意味着2017年-2019 的3年间，老板电器的复合增长率将超过20%。

在当时看来，任富佳的自信不无道理。作为行业领军企业，老板电器在过去很长一段时间曾经取得不俗的成绩。2010年-2016年间，老板电器的营收从12.32 亿元提升至58 亿元，年化复合增速29%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润从1.3 亿元增长至11.5 亿元，年化复合增速43%。至2017年，老板电器连续9年保持20%以上的利润增长，远超行业增速，业绩可以说十分辉煌。

当时，有人乐观地认为，厨电行业的增长拐点还远未到来,并且未来10年中国厨电业将真正步入厨电龙头时代。

但事实证明，这样的预测还是太过乐观。中国厨电市场零售额在连续5年实现两位数的高增长后，于2018年首次迎来了负增长，零售额同比下滑了6.4%。

2018年，以油烟机、燃气灶、洗碗机、电热水器、燃气热水器等品类构成的厨卫板块，迎来了低谷期。从2018年第二季度开始，中国厨卫市场开始显现疲软态势，直至当年下半年出现量额双双负增长，进入2019年这一颓势仍没有得到改善。2019年前5个月，厨卫市场继续下跌，同比跌幅超过8%。

“学霸”老板电器也不能幸免。自上市以后，老板电器的业绩表现一直可圈可点。2010年-2016年，其净利润增速一直维持在40%以上；直到2017年，其净利润增速腰斩至21.08%；而自2018年开始，其业绩增长近乎停滞。其从2017年开始，业绩增速一直呈现放缓趋势。

财报数据显示，2016年-2018年，老板电器的营业收入同比增速分别为27.56%、21.10%和5.81%，归母净利润同比增速分别为45.32%、21.08%和0.85%，扣非后归母净利润更是在2018年报中首次出现负增长。

从老板电器2019年年中报来看，增长颓势依然持续。2019年上半年，老板电器主要产品吸油烟机实现营业收入18.84 亿元，较2018年同比下降1.11%；燃气灶实现营业收入8.50亿元，较2018年同比下降1.74%。

即便如此，在中国家用电器商业协会副秘书长张剑锋看来，老板电器业绩虽然平淡，但在厨电行业整体低迷的情况下，至少已经超过了市场预期。

造成今日厨电市场下跌的诱因，看似是房地产市场调控。作为与房地产密切度最高的厨电领域，无论是在毛坯房市场、还是精装修房市场，都出现不同程度的市场冲击。不过，业内人士认为，房地产市场的调控只是众多因素之一，真正影响厨电产业走势出现拐点，还是产业过去20 多年粗放式发展、野蛮化扩张的模式，已经走不动、行不通了。

市场需求换轨

那么厨电行业遇到“天花板”了吗？

事实上，近几年厨电市场需求的确迎来了许多新的变化。

文章来源：《电器工业》 网址: http://www.dqgyzz.cn/qikandaodu/2020/0919/572.html