对格力的分析已经很多了，唯狗之所以写格力不是为了班门弄斧，而是想抒发一下自己的理解。我想很多事情看似熟知，其实我们不一定真的完全明白其中的机理，唯狗也是在与同僚交流之后才有的这些感触。投资的逻辑本来就应该是很简单的，简单到就在我们眼皮底下，为大众所熟知，而往往越简单明了的逻辑越有效，所以唯狗的文章(包括过往的文章)不是要寻求复杂，也不是要讲一些市场想不到的东西，仅仅是我对一项生意的理解，只不过在这个过程中恰巧碰到一些你可能认为新鲜的东西，但那并不是我追求的，唯狗追求的仍然是对于生意本质和商业价值的探索。

1、空调是所有家电品类中最具成长性的品类

根据日本统计局公布的家庭千户保有量数据，一般的家电品类在每户1.5台时就已经触碰天花板，只有空调在不断新高，无论是大家电还是小家电，空调都是其中最具成长性的品类。

Source:日本统计局

空调代表的是对空间的舒适感需求，所以空调不仅装在家里，办公楼、汽车、飞机等凡是有内部空间的地方都需要空调，但冰洗、小家电却不会这么普及。这使得空调天花板远高于其他品类，也导致空调与地产的相关性并不明显。日本房地产业在上世纪90年代就开始走下坡路，但大金等空调企业在日本的收入水平却是逐年上升的。空调产业的成长性不仅来自于商业发展和家庭保有量提高，还来自家庭户数的上升。我国当前的户均保有量还不及日本2000年水平，上海也仅2.05台，家庭户数也有上升空间，空调产业还有很长的坡道。

中国家用空调销量计算

注:2028年需求=新增需求+更新需求=1/2*2017年新增量+户数*户均保有量/9(更换周期)。我国2028年预测总人口为14.42亿，我国2017年商品房销售面积为7.2亿平方米，按照80平的两室一厅测算，乐观估计每间安装3台空调，则新增需求为7.2/80*3=2700万台，2017年内销量为8875万台，则其中置换需求为8875-2700=6175万台。按照2017年空调保有量4.5亿台计算，平均不到9年便会更换。

Source:两国统计局

空调制冷原理自发明至今就未变过，产业的进步是在原理上不断的进行优化，因此空调企业较容易形成产品力的积累。由于消费者对空调可靠性的要求远强于一般家电，而可靠性只能通过长期积累形成，所以空调企业的产品力优势要强于其他品类，消费者也会对品牌形成认知。知名空调企业一般都是大牛股，包括格力、美的、大金、英格索兰等。但小家电在快消品化，技术门槛低，消费者对品质的感知不强，新兴厂商只需要在外观上做好功夫就可以吸引到消费者，这导致小家电产业长期处于同质化竞争、价格战之中。从下表中可以看到，全球各个国家专注空调的企业，其经营状况都要好于同地区多元化企业。

各国空调企业和多元化企业经营状况比较

Source:wind

2、中国的空调产业是全球最具竞争力的空调产业

根据产业在线2017年数据，全球空调市场约50%的需求来自中国，这是一个非常集中的市场。高纬度地区，如欧洲、加拿大，由于气候原因空调不普及;非洲、东南亚、拉丁美洲等国家经济落后，电力供应不足;其他地区又很少有足够的人口。可以看到，形成规模庞大的市场需要经济的发展阶段、得天独厚的气候条件和庞大的人口基数(天时地利人和)三者叠加。这三个条件导致中国以外的市场较为碎片化，没有足够的规模支撑起完善的空调产业，在生产成本上也无法与中国厂商匹敌，才使得中国的空调产业成为全球最具竞争力的空调产业，来自中国的空调产量达到全球产量的75%(2017)。

空冰洗国产品牌国内外市场份额情况

Source:中怡康、产业在线

我们从上表中可以看到，中国空调产业的全球竞争力远强于冰洗。主要原因在于冰洗的使用受气候的影响较小、对电力的消耗也远小于空调，即使经济发展水平不高的市场也能产生足够的需求，导致全球市场较为分散(见下图)，在其他国家生产也能实现较强的规模经济(还有部分原因是空调的产销均衡难度较大，下一部分详细解释)。所以中国空调产业的强大是受自身禀赋决定的，而不仅仅取决于人工成本。随着东南亚国家经济的发展，对于空调的需求也会提高，中国空调企业的国际化也将从中受益。

Source :产业在线、世界银行、欧睿、天风证券

文章来源：《电器工业》 网址: http://www.dqgyzz.cn/zonghexinwen/2020/1024/664.html

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